廓清盈利模式，打造細分市場龍頭
新媒體行業在2006年備受創業投資商的關注。2006年末凱雷投資分時傳媒等案例說明，具有獨特運營模式的戶外電視傳播平台以及細分市場的龍頭企業最受追捧，而網絡視頻等領域則漸趨冷靜。新媒體成為投資熱點有行業背景、企業運營模式等多方面原因，分眾傳媒就是很好的例證。
雖然新媒體產業前景看好，但是細分行業的盈利模式尚處於探索之中，尚未形成固定的和清晰的收費方式和渠道，而且創業投資商們不得不先經歷內容、版權、競爭、政策等多種風險。在進入新媒體產業之前不得不三思而後行。朱芸/文
新媒體行業在2006年獲得創業投資(VC)和私募股權(PE)投資超過1.9億美元，投資力度強勁。從創業投資的角度來區分，新媒體主要包括兩種類型，一種是基於互聯網和無線通信技術的進步而相應出現的新媒體，包括無線媒體平台、播客、網絡視頻平台和電子雜誌等細分行業；一種是基於新的傳播渠道和載體而出現的新媒體，主要指戶外電視傳播平台，包括大學食堂顯示屏、醫院和藥房顯示屏、車載顯示屏、賣場和商業樓宇顯示屏等新媒體平台。從2006年新媒體行業獲得投資的大致情況可以看到，戶外電視傳播平台是新媒體行業中投資商們關注的重中之重(表1)。
獨特運營模式與細分市場龍頭最受關注
自從分眾傳媒在美國納斯達克成功上市並收購聚眾傳媒後，戶外電視傳播平台就牢牢地吸引著投資商們的目光。在戶外電視傳播平台領域，獲得創業投資的公司一般具有兩個特點：具有新的概念和獨特的運營模式，或者已經先期佔領了某一行業的市場份額。2006年末，曾經投資過分眾傳媒的凱雷投資集團以投資分時廣告傳媒有限公司5000萬美元引起關注，目前首期2000萬美元已經到位。
廓清盈利模式，打造細分市場龍頭
新媒體行業在2006年備受創業投資商的關注。2006年末凱雷投資分時傳媒等案例說明，具有獨特運營模式的戶外電視傳播平台以及細分市場的龍頭企業最受追捧，而網絡視頻等領域則漸趨冷靜。新媒體成為投資熱點有行業背景、企業運營模式等多方面原因，分眾傳媒就是很好的例證。
雖然新媒體產業前景看好，但是細分行業的盈利模式尚處於探索之中，尚未形成固定的和清晰的收費方式和渠道，而且創業投資商們不得不先經歷內容、版權、競爭、政策等多種風險。在進入新媒體產業之前不得不三思而後行。朱芸/文
新媒體行業在2006年獲得創業投資(VC)和私募股權(PE)投資超過1.9億美元，投資力度強勁。從創業投資的角度來區分，新媒體主要包括兩種類型，一種是基於互聯網和無線通信技術的進步而相應出現的新媒體，包括無線媒體平台、播客、網絡視頻平台和電子雜誌等細分行業；一種是基於新的傳播渠道和載體而出現的新媒體，主要指戶外電視傳播平台，包括大學食堂顯示屏、醫院和藥房顯示屏、車載顯示屏、賣場和商業樓宇顯示屏等新媒體平台。從2006年新媒體行業獲得投資的大致情況可以看到，戶外電視傳播平台是新媒體行業中投資商們關注的重中之重(表1)。
獨特運營模式與細分市場龍頭最受關注
自從分眾傳媒在美國納斯達克成功上市並收購聚眾傳媒後，戶外電視傳播平台就牢牢地吸引著投資商們的目光。在戶外電視傳播平台領域，獲得創業投資的公司一般具有兩個特點：具有新的概念和獨特的運營模式，或者已經先期佔領了某一行業的市場份額。2006年末，曾經投資過分眾傳媒的凱雷投資集團以投資分時廣告傳媒有限公司5000萬美元引起關注，目前首期2000萬美元已經到位。
廓清盈利模式，打造細分市場龍頭
新媒體行業在2006年備受創業投資商的關注。2006年末凱雷投資分時傳媒等案例說明，具有獨特運營模式的戶外電視傳播平台以及細分市場的龍頭企業最受追捧，而網絡視頻等領域則漸趨冷靜。新媒體成為投資熱點有行業背景、企業運營模式等多方面原因，分眾傳媒就是很好的例證。
雖然新媒體產業前景看好，但是細分行業的盈利模式尚處於探索之中，尚未形成固定的和清晰的收費方式和渠道，而且創業投資商們不得不先經歷內容、版權、競爭、政策等多種風險。在進入新媒體產業之前不得不三思而後行。朱芸/文
新媒體行業在2006年獲得創業投資(VC)和私募股權(PE)投資超過1.9億美元，投資力度強勁。從創業投資的角度來區分，新媒體主要包括兩種類型，一種是基於互聯網和無線通信技術的進步而相應出現的新媒體，包括無線媒體平台、播客、網絡視頻平台和電子雜誌等細分行業；一種是基於新的傳播渠道和載體而出現的新媒體，主要指戶外電視傳播平台，包括大學食堂顯示屏、醫院和藥房顯示屏、車載顯示屏、賣場和商業樓宇顯示屏等新媒體平台。從2006年新媒體行業獲得投資的大致情況可以看到，戶外電視傳播平台是新媒體行業中投資商們關注的重中之重(表1)。
獨特運營模式與細分市場龍頭最受關注
自從分眾傳媒在美國納斯達克成功上市並收購聚眾傳媒後，戶外電視傳播平台就牢牢地吸引著投資商們的目光。在戶外電視傳播平台領域，獲得創業投資的公司一般具有兩個特點：具有新的概念和獨特的運營模式，或者已經先期佔領了某一行業的市場份額。2006年末，曾經投資過分眾傳媒的凱雷投資集團以投資分時廣告傳媒有限公司5000萬美元引起關注，目前首期2000萬美元已經到位。
與分眾傳媒相似，分時傳媒同樣是戶外電視廣告平台提供商，其核心競爭力是提出了「分時」模式。該公司利用自主開發的E-TSM平台採集並分析大量零散的戶外資源和數據，以供客戶查詢廣告投放效果及合約執行狀態。另外，根據其掌握的資源，分時傳媒將廣告牌位的銷售時間由過去的以年為單位降低至以天為單位，不但可以滿足由於突發事件或新產品上市而臨時需要宣傳的廣告主的要求，而且還使他們能夠有效利用廣告傳播的週期，從而節約成本。由於凱雷投資是私募股權投資基金，因此該投資帶有產業投資的特點，即通過大筆資金的注入和運作管理來整合國內戶外電視傳播產業。
隨著進入戶外電視傳播平台的企業越來越多，行業競爭不斷加劇，同時市場被進一步開發和細分，在每一個細分市場中幾乎都能見到創業投資商們的身影。2006年6月，英特爾資本向上海信語通網絡技術有限公司投資了400萬美元。信語通專門從事大學校園食堂視頻業務，在學校食堂安裝顯示器，並與傳媒公司和相關教育機構合作，在學生就餐時間播放節目。
2006年8月，啟明投資向觸動傳媒投入了首輪創業投資資金。觸動傳媒創立於2003年，是一家提供互動廣告技術服務、營銷服務和廣告數據調研服務的新型傳媒公司,當前在出租車內交互式液晶電視廣告上佔有較大的市場份額。與其他戶外液晶電視廣告不同的是，觸動傳媒提供的是交互式觸摸屏給出租車乘客使用，通過這種交互方式達到廣告的滲透效應。
2006年9月，軟銀賽富向北京炎黃健康時代傳媒集團投入了500萬美元的首輪創投資金。北京炎黃時代傳媒集團是一家戶外廣告開發代理公司，主要為醫院提供液晶顯示屏網絡。目前為止，炎黃健康已經在500多家二甲級以上醫院及特色專科醫院設置了3800多台液晶顯示屏。炎黃健康傳媒將利用軟銀賽富的這筆投資資金進一步加大其在全國範圍內醫院的開發力度。
2006年11月，鼎暉、華登國際和美國成為基金聯合向世通華納移動電視傳媒集團(中國)有限公司(Towona)進行第二輪創業投資。世通華納是移動電視傳媒集團，下設移動電視技術有限公司、移動電視節目製作公司和移動電視廣告三個核心部門，在城市公交車上安裝數字移動電視並提供播放內容。
網絡視頻繼2005年Web2.0的投資熱潮之後，在2006年仍然餘波未盡。2006年5月，Bluerun Ventures投資上海聚力傳媒技術有限公司。聚力傳媒創立於2005年5月，主要從事流媒體傳輸技術的研發，為用戶提供視頻直播技術，視頻網站PPLive即是該公司下屬的網絡視頻直播平台。同樣是在2006年5月，土豆網獲得了創業投資商的第二輪投資。土豆網是一家視頻播客網站，用戶可以在該網站上發佈自己製作或者收集的個人音頻和影像作品。實際上網絡視頻公司分為兩種類型：一類是提供普通網絡視頻播放平台的播客網站，如土豆網；另一類是從事P2P傳輸技術的開發，並利用P2P技術提供網絡視頻播放的平台，如PPLive。這兩種類型的公司在吸引創業投資上並沒有明顯的差異。但是由於盈利模式和版權問題尚未解決，創業投資商對於網絡視頻已經從2005年的狂熱中冷靜下來，轉向理智投資。
新媒體受追捧的獨特背景
2006年新媒體行業成為投資熱點，究其原因主要包括幾個方面。首先，當前IT行業本身難以找到新的增長點。根據清科研究中心的統計，與2005年相比，2006年IT行業獲得創業投資的數量比重從66.2%下降到了59.6%。在這種情況下，TMT(技術、媒體和電信)的融合為創投市場帶來了新的機會，因此針對新媒體行業的投資應運而生。
其次，當一個新行業出現或現有行業進行重組或調整的時候，往往會隨之產生新的商業模式和內容，這正是創業投資的意義所在。當前在中國的新媒體行業正好符合這個特徵，因此獲得投資商關注也在情理之中。
此外，在中國的新媒體行業中，除了戶外電視傳播平台之外，其他細分行業基本上都以互聯網為基礎或者與互聯網有千絲萬縷的聯繫。而當前活躍在中國市場上的創業投資商們有相當一部分是出身於互聯網行業，在他們的投資中會或多或少偏好與互聯網相關的行業。
以戶外電視傳播平台的領航者分眾傳媒為例，該公司成立於2003年5月，總部設於上海。當時的主要業務是在高級商業樓宇安裝液晶顯示屏，滾動播放電視廣告。由於是中國最早在商業樓宇中建立大型戶外電視廣告網絡的公司之一，分眾的優勢在於較早獲得市場機會和進入這個領域，在許多城市較早佔據了相當好的位置並迅速提高網絡覆蓋率。此外，在分眾發展的3年多時間裡，進行了大量的收購活動。其中既包括分眾在各地的加盟商，也有平面廣告和視頻廣告公司，以擴大其網絡覆蓋率和補充業務。特別是在2006年初收購了聚眾傳媒之後，分眾基本上統一了樓宇電視傳播平台市場。一系列的收購後，分眾不僅獲得了大量的地主和廣告主資源，同時也延伸了其產品線。
分眾傳媒採取的是擴張策略，並按照投入的回報率分配資源。他們重點關注經濟比較發達的大城市，將資源集中投入到選中的城市，以獲得較高回報。而對於經濟發展較緩的城市，分眾以發展加盟商的方式進行擴張，以減少初期投入。他們與當地廣告商合作，以品牌授權方式獲得加盟商，在當地形成自己的網絡規模。當該地區的加盟商發展到一定規模，能夠獲得較好的回報時分眾就會通過收購將其轉為直營。儘管這種方式有利有弊，但在當時仍然得到了投資者的認可。分眾傳媒先後獲得了多筆風險投資，並於2005年7月13日在美國納斯達克以17美元的價格進行了IPO。上市後分眾的股票價格一直呈穩定上升趨勢，2007年3月20日的價格已達71.99美元。可以看出，直到現在，分眾傳媒的運營模式是受到市場認可的。
細分行業的盈利模式尚不明確
與其他行業項目一樣，創業投資商們關注的是新媒體行業的市場潛力、盈利模式，以及投資回報率。對於創業投資商來說，新媒體的前景是值得期待的，但風險與機遇並存，投資商們在對該行業投資之前應全面考慮，理智投資。
相對其他互聯網和數字新媒體來說，戶外電視傳播平台的商業模式較為成熟，產業鏈較為清晰，市場也已經經過初步細分。而包括網絡視頻、電子雜誌和其他數字媒體在內的新興媒體市場則還處於探索階段，產業鏈沒有細分環節，運營服務商同時兼任內容提供商、廣告代理商和技術服務提供商等。在將其潛力挖掘出來之前，創業投資商們不得不先經歷風險。
首先是內容風險。內容同質化是新媒體發展的一個障礙，無論是對於網絡視頻還是電子雜誌來說都是如此。目前電子雜誌原創內容不足，一味地運用多媒體手段進行包裝，難以對讀者有持續的吸引力。而網絡視頻也同樣缺乏獨特內容，各個視頻網站內容雷同，基本上除了網民自己上傳的作品就是電視或電影節目的重播。網民自己製作的節目雖然沒有版權問題，但節目製作水平較低，難以形成固定的商業模式；而如果運營商自己製作節目則成本較高，得不償失。
其次是版權風險。電子雜誌在互聯網上拷貝現有內容和視頻網站播放未獲版權許可的視頻內容一樣，都將導致版權紛爭。
再次是競爭風險。新媒體運營商們不但要面對來自於同行業競爭，更要從大網站的進攻中找到自己的生路。大的網站，如新浪、搜狐和百度等，都在進行多元化經營，電子雜誌、網絡視頻和無線媒體都可能是他們的下一個目標。這些大網站擁有新媒體運營商們所無法比擬的用戶群和流量，特別是他們具有強大的資金支持。要想同這些大網站競爭，新媒體運營商們必須獲得先期佔領市場份額的優勢並且發掘自己運營上的獨到之處。
最後是政策風險，與每一個新興產業一樣，新媒體的發展必然要面臨著政策風險。從對媒體內容和版權的審查，到網絡傳播的合法性，各個環節都要受到政府部門的監管。
上述風險再加上盈利模式的不確定性，使得創業投資商們在進入新媒體產業之前不得不三思而後行。由於國內外的新媒體行業基本上是同步發展的，再加上各國的政策法規和文化背景不同，因此創業投資商們也很難根據國外同行業的情況來預測國內的發展趨勢。但無論如何，新媒體市場需要培育，同時建立行業壁壘以保證新媒體公司獲得先進入的優勢，並在一段時間內保持這種優勢，直至慢慢形成自己的完整產業鏈和相對明確的商業模式。在這個過程中，更多的創業投資商們會逐漸進入並促進行業的發展。
對於一個新興行業來說，盈利模式的不確定是阻礙其發展的最大問題。在上述提到的新媒體細分行業中，除了戶外電視傳播平台具有清晰的盈利模式之外，其他細分行業都還在摸索之中，而這也直接導致包括網絡視頻在內的Web2.0行業在2006年獲得的投資額下降。
我們可以以網絡視頻和電子雜誌為代表探討新媒體行業當前的和可能的盈利模式。
首先是廣告。似乎與互聯網和無線增值服務相關的新商業模式都將廣告作為一個重要的收入來源，網絡視頻和電子雜誌也概莫能外。視頻網站通常是在播放視頻內容之前或之中插播廣告，即所謂的貼片廣告，或者在影片下載期間播放緩存廣告；視頻網站的另一種廣告來源是在與傳統媒體的合作中獲得廣告贊助。電子雜誌網站則是通過對傳統媒體內容的包裝和精準分類，進而製成互動廣告。
其次是內容付費。用戶付費的盈利模式一直存在於業內人士的討論中，但遲遲難以實現。一方面，國內互聯網所培養的網民享受免費資源的習慣對網絡視頻和電子雜誌服務提供商形成了很大的收費壓力；另一方面，特別是在網絡視頻中，如何提高畫面清晰度，保證內容播放的連貫性以及確保音頻和視頻一致等問題尚未得到很好的解決，這些都增加了收費的難度。
第三是提供無線增值服務。與移動增值服務商合作提供無線增值內容也許是網絡視頻和電子雜誌內容提供商的又一條出路。與習慣享受免費的網絡資源不同，消費者們比較認可付費購買手機增值服務，因此內容提供商們可以將視頻內容或電子雜誌內容製作成手機電影或手機雜誌以供付費下載，最終與無線增值服務提供商實現利潤分成。第四是與傳統產業合作，實現利潤分成。對於網絡視頻服務商來說，當前與傳統產業合作有不同的方式，包括為電視台和廣播電台提供相關的視頻和音頻節目內容；或者與電視台合作在網上進行某些節目的直播，如UUSee與央視聯合直播2006年春節晚會，PPlive與湖南衛視聯合直播超女比賽等。當前電子雜誌與傳統產業的合作則採取了另一種方式：與企業合作，根據企業的要求為其定制多媒體雜誌並發放給用戶。
除了上述盈利模式之外，擁有自己的P2P技術的網絡視頻服務提供商們還可以通過出售技術並提供售後服務來獲得部分收益。但無論如何，上述盈利模式仍然處於探索階段，尚未形成固定的和清晰的收費方式和渠道，這不但是服務提供商們的心頭之痛，也降低了創業投資商們的投資熱情。
後進入者投資風險不可小視